广汇汽车回购股份用于员工持股释放什么信号

广汇汽车曾稳坐近十年国内汽车经销商集团“一哥”位置，尽管去年让位中升控股，但其在资本市场的一举一动仍具有行业风向标意义。

兔年首个开盘日，1月30日，广汇汽车发布了业绩预亏公告。次日，其宣布主要用于员工持股的回购计划，而这一计划在第三天直接让持续数月震荡下行的广汇汽车股价封板涨停。

“2022年对于经销商是极为艰难的一年，行业内关停并转情况大幅增加，家大业大的广汇汽车也宣布预亏20多亿元，但兔年伊始其就推出员工持股计划，说明对今年业绩很有信心。”中国汽车流通协会副秘书长郎学红在接受《中国汽车报》记者采访时表示，相信今年，包括广汇汽车在内的经销商经营状态都会有明显改善，为行业转型注入新的生机。

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回购首日涨停

广汇汽车公告显示，拟以自有资金回购部分社会公众股份，用于员工持股计划。公司于2月1日以集中竞价交易方式首次回购公司股份130万股，已回购股份占公司当前总股本的比例为0.016％，支付的总金额为297.5万元，公司已制定了为期三年的员工持股计划，激励人员包括公司董监高以及核心管理人员，合计不超过875人，授予股份总数不超过6500万股。当天，广汇汽车收盘价2.33元，涨幅9.91％，全天交易额5.9亿元，股价和成交额均创下今年以来新高。

而在员工持股计划的解锁条件上，将以2023年～2025年三个会计年度为业绩考核年度，实现经审计的净利润分别不低于25亿元、33.75亿元及45.6亿元，在2023年～2025年业绩指标达成的情况下，按照每年的解锁比例35％、35％、30％，分年度进行解锁。员工持股计划的锁定期为36个月，存续期为48个月。

全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤在接受《中国汽车报》记者采访时谈到，广汇汽车的回购计划体现了对公司未来发展的信心，员工持股目标与条件的设定，无论是对于其自身发展还是在资本市场的表现，都有积极意义。

的确，作为国内网络布局最广的乘用车经销商集团，广汇汽车拥有839家经销网点，覆盖全国28个省、自治区、直辖市，代理57个乘用车品牌。覆盖广阔的网络布局既是广汇汽车的一大亮点，也是其核心竞争优势所在。

“回购首日股价涨停，表明了市场及投资者对广汇汽车此次回购和员工持股计划的普遍认可，以及看好广汇汽车今后的发展。”中信证券分析师路海波向《中国汽车报》记者表示，通常情况下，回购有两种情况，一种是为了破解经营不善、股价低迷而回购后进行销毁，从而使股份减少并有望抬高股价；另一种就是在业绩有希望上升之际，回购股份用于员工激励，广汇汽车显然属于后者。资本和行业的认可，将有助于广汇汽车股价的提振、业绩的上升。

销售业绩或掉头向好

行业内众所周知，2022年多种不利因素集聚，挑战众多，即使像广汇汽车这样的头部经销商也难以独善其身，而且亏损额比想象得更甚。

1月30日，广汇汽车披露的2022年度业绩预亏公告显示，公司预计2022年度归属于上市公司股东的净利润亏损22.8亿～26.7亿元。此前的2021年，其净利润约为16亿余元。对此，广汇汽车解释称，2022年公司新车销售及售后维修等主营业务规模较上年同期均出现较大幅度下滑，全年相当一部分店面连续数月停业或关闭，2022年12月中上旬，公司为加快资金和库存的周转效率，对疫情期间积攒的库存车辆实施了让利销售，进一步侵蚀了四季度及全年的毛利。虽然公司营业收入规模有所下降，但公司每月员工薪酬、长期资产折旧摊销、利息费用等各类固定费用支出并未减少，因此，进一步侵蚀了经营利润。

郎学红认为，包括广汇汽车在内的整个汽车经销商行业，2022年遭遇疫情反复、防控等影响较大，有些地区一些店面出现连续一个多月闭店的情况，消费者也受到同样影响无法到店选购。而广汇汽车主营燃油车，尽管在新能源汽车领域已有所布局，但尚未形成规模，这也是其出现亏损的原因之一。但总体来看，今年业绩向好的希望较大。

股市数据显示，截至2023年1月末，广汇汽车市值171.96亿元，环比增长0.95％。“市值固然有资本市场影响的因素，但在一定程度上也是经销商向好的表现之一。”路海波认为，包括广汇汽车在内的经销商，除原代理的燃油车品牌，很多都在根据市场走向积极布局新能源汽车市场。近两年来，国内新能源汽车市场持续大幅增长，2022年我国新能源汽车销量超过680万辆，市场占有率提升至25.6％。而且，预测今年销量还会有较大幅度增长。因此，经销商积极开拓新能源汽车市场，既是紧跟市场风向的需要，也是增加新的利润增长点的方向。

“不管采取什么渠道模式，经销商要想在新能源市场加速布局，需要利用自身优势把销售和售后服务做好，探索新的利润增长点，这才是经销商进入电动化时代后赖以长期生存的法宝。”郎学红强调。

比经销模式更重要的是服务

广汇汽车最近的动作引发广泛关注，不仅仅是因为其是行业中极具代表意义的经销商之一，而且也是经销模式是否仍有可持续发展空间问题探讨的范例之一。

事实上，这一讨论由来已久，而且由于近两年国内新能源汽车快速增长，进一步引发有关直营、代理、经销模式间的渠道之争，屡屡成为业内关注的焦点。“目前的直营模式与代理模式是不可维系的。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树向记者表示，在电动汽车的流通体系中，授权经销模式仍有巨大发展空间，尤其去年出台的政策实现了二手车商品化经营，完善了经销模式的利润体系，再加上优化汽车金融个贷服务，新车、二手车的库存融资，使经销模式在未来发展中具有巨大的可持续发展空间。

“经销模式具有旺盛的生命力，当前车市发展面临新的结构性调整，中国新能源汽车市场有向中小城市、县乡市场发展的态势，但直营模式和代理制只能在大中城市得到发展，在中小城市、县乡市场难以渗透。相比之下，经销模式更能适应中国各类区域市场。”崔东树分析，除特斯拉等旺销品牌外，大部分平销甚至滞销的品牌都不能忽视渠道经销商的作用，经销模式发展仍具有巨大的发展空间。

从不同的视角看，也会有各自不同的观点。“经销模式不仅仅是由经销商自己来决定的。”郎学红表示，销售模式前端连接主机厂，后端连接后市场及消费者，都会对经销商的选择产生影响。而且，经销商往往愿意寻找较为强势的品牌合作，这一特点也体现在对新能源汽车品牌经销的选择上。对于广汇汽车而言，其有较为庞大的基盘客户群，而在疫情防控政策放开后，整个汽车消费和出行市场都在迅速恢复，经销商应该抓住这个机遇有所作为，只要做出努力，广汇汽车的经营状况也会随之有明显改善。

“在实际情况中，无论是特斯拉的直营模式，还是比亚迪的传统授权经销模式，都取得了良好的市场表现。”郎学红认为，授权经销模式虽存在一定的弊端，但从目前来看直营和代理模式也不甚完美。其中，代理模式介于直营和授权之间，既有这两个模式的优势，同时也会兼具两个模式的劣势。所以，上述三种模式还是需要经销商根据其自身发展阶段和自身市场定位、产品特点等因素来决定采取什么样的模式，在现阶段很难分出孰优孰劣。此外，产品力也是决定经销商盈利与否的一个重要因素。

“随着汽车业变革和汽车市场变革的步伐，对包括广汇汽车在内的汽车经销商也有创新的要求。”曹鹤谈到，除了与燃油车在销售上有一定共性，智能汽车、新能源汽车销售也有其独特性，如消费者对智能汽车、新能源汽车更看重其科技属性、智能网联配置，包括消费者个性需求等因素，都要求经销商与时俱进，把准市场脉搏。或许在一定时期内会出现多种模式并存的情况，但经销模式应该还有较强的生命力，仍然不可或缺。“适合自己的才是最好的。”曹鹤强调。

文：赵建国 编辑：焦玥 版式：刘晓烨

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